Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 28 mars 2023. "Après avoir disparu des radars pendant des années, l’inflation est revenue et va rester : 1. parce qu’il ne faut pas surestimer le potentiel déflationniste de l’énergie et de l’alimentaire. Que ce soit pour le pétrole ou pour le gaz naturel, les cours en euros depuis le début de l’année se situent nettement en dessous de ceux de 2022 et ont donc désormais un impact désinflationniste ; 2. si les foyers déclencheurs de la hausse des prix...

Par Olivier Passer. Publier le 27 mars 2023. "Depuis la réélection d’Emmanuel Macron, la réforme des retraites monopolise le débat. Écrasant tout sur son passage, elle a relégué au second plan d’autres projets législatifs pourtant clivants, comme la réforme du chômage ou celle de relance nucléaire. Elle fait surtout table rase des interrogations et des aspirations mises à jour par la crise sanitaire ou la guerre en Ukraine. Rarement les citoyens n’auront été percutés dans un temps si bref...

Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 23 mars 2023. "La séquence a pris de court tout le monde : dans la foulée de l’annonce de fantastiques résultats financiers, le Directeur général de BP a fait part de sa volonté de ralentir sa sortie des énergies fossiles, faisant fi de ses engagements passés. Pour le justifier, le DG prétexte que gouvernements et public demandent un renforcement du système énergétique compte tenu du contexte géopolitique. En vérité, la pression de ses actionnaires a...

Par Olivier Passet. Publié le 22 mars 2023. "La succession des crises a éloigné notre regard des enjeux de commerce international. Le repli défensif des pays avancés sur le soutien à leur demande intérieur a occulté la question de la compétitivité. La dégradation des comptes extérieurs des pays avancés est d’abord attribuée à la fièvre énergétique. Et l’espace international est d’abord appréhendé ces dernières années comme un théâtre de rivalité géostratégique, traversé de grandes tendances...

Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 21 mars 2023. "L’inflation, ce n’est rien d’autre qu’une très puissante machine à redistribuer les richesses et quand elle se réactive cela fait inévitablement des gagnants et des perdants. À la suite du 1er choc pétrolier en octobre 1973, ce sont les entreprises qui ont encaissé la totalité du choc inflationniste au prix donc d’une forte contraction de leur taux de marge et de leurs profits. De leur côté, les salariés en poste étaient protégés par...

Par Olivier Passet. Publié le 20 mars 2023. "Partout dans nos économies de marché, les États prennent à leur charge une part croissante du revenu des ménages. Loin de se limiter à une fonction de redistribution dans un jeu à somme nulle, ils ajoutent toujours plus à leur revenu. On peut y voir une forme de keynésianisme dévoyé, les gouvernements intervenant dangereusement en soutien permanent à la demande globale, et non plus seulement de façon temporaire pour stabiliser nos économies. Mais...

Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 16 mars 2023. "L’Italie ne s’est toujours pas remise de la crise, pas celle de la Covid-19, mais celle de 2008-2009 avec un PIB en retrait de près de 3,5% par rapport à son pic historique. Avec la Grèce, c’est le seul pays européen dans cette configuration. C’est le révélateur du déclassement italien est la conséquence directe d’une double difficulté : une démographie chancelante et le manque d’efficacité générale de l’économie. Passée sous la barre des...

Par Olivier Passet. Publié le 15 mars 2023. "Jusque dans les années 80, cela ne faisait pas de doute. Le progrès technique de nos économies avait vocation à se transformer en gains de pouvoir d’achat et en temps libre. Le vieillissement démographique, l’exacerbation de la concurrence entre pays et les enjeux d’attractivité du territoire ont remis en cause cette évidence. Nos économies ont pour injonction de toujours mieux activer le travail, pour demeurer compétitives et financer la...

Par Olivier Passet. Publié le 13 mar 2023. "Le capitalisme est-il trop profitable au préjudice de la croissance ? L’idée que le rapport de force entre capital et travail s’est déséquilibré en faveur du premier est largement admise. Elle n’est pourtant pas objectivable. A priori, si un facteur est sur-rémunéré, la croissance n’est plus soutenable. La sur-rémunération du capital devrait en théorie être sanctionnée [...]" Retrouvez toutes nos vidéos sur le site Xerfi Canal

Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 9 mars 2023. "L’immobilier de bureau connait un passage à vide depuis la crise de la Covid et ce n’est pas terminé. Il était pourtant sur une trajectoire ascendante, voire triomphante. Plébiscités par les investisseurs, les montants engagés ont progressé de plus de 17% par an entre 2009 et 2019 pour atteindre le record de 25,3 Md€. Durant toute cette période, le marché a bénéficié de nombreux soutiens : rendements attractifs avec des risques limités,...

Par Olivier Passet. Publié le 8 mars 2023. "D’où provient l’écart de croissance favorable aux États-Unis au cours des dernières années ? Cet écart n’est pas nouveau. Mais les facteurs explicatifs sont moins manifestes que par le passé. En général, ce qui fut longtemps mis en avant, c’était : - l’arrière-plan démographique plus favorable de l’autre côté de l’Atlantique, avec un plus fort dynamisme de la population en âge de travailler ; - la job machine et une capacité notamment à mobiliser...

Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 7 mars 2023. "L’Indonésie dispose de tous les atouts pour devenir un géant économique. Dans les faits, elle l’est déjà en partie. Plus grande des économies d’Asie du Sud-Est, le pays a intégré le G20 en 2008 et se place aujourd’hui au 16e rang des puissances économiques mondiales. C’est aussi avec près de 275 millions d’habitants le 4e pays le plus peuplé au monde. [...]" Retrouvez toutes nos vidéos sur le site Xerfi Canal

Par Olivier Passet. Publié le 6 mars 2023. "15 ans sans crise financière profonde, autrement dit sans séisme sur le marché des changes, krach sur les marchés d’actifs, ou encore crise bancaire majeure, c’est un record. Serions-nous devenus complètement fous ou nous sommes-nous améliorés ? Le constat est en tous les cas déroutant, contrastant avec la prolifération des prophéties noires. Pour les cassandres, la crise de 2008 n’aurait été qu’un coup de semonce annonçant un Big One plus terrible...

Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 2 mars 2023. "Vue de France, la Pologne c’est l’une des arrière-boutiques de l’Allemagne, avec son industrie parfaitement intégrée à la chaine de production de son puissant voisin. L’Allemagne reste à en effet aujourd’hui la 1re zone de destination des produits polonais (28% de ses débouchés) et son 1er fournisseur à l’origine de plus du quart de ses importations. C’est aussi l’Allemagne qui est à la tête du principal stock d’investissements directs...

Par Olivier Passet. Publié le 2 mars 2023. "La crise de 2007-2008, puis la longue séquence de taux zéro et d’assouplissement quantitatif qui a suivi, a accru le sentiment inquiétant d’une boursouflure financière du capitalisme. Les prix d’actifs auraient gonflé en déconnexion totale avec l’état réel de nos capacités productives. Que ce soit le réservoir de main-d’œuvre qui vieillit et stagne, le stock de capital productif en très faible croissance et une productivité des facteurs elle-même...

Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 28 février 2023. "Quand le pouvoir d’achat cale, la consommation coince. C’est mécanique ou presque, car une partie des ménages peut puiser dans son épargne pour compenser une perte temporaire de revenus. Toutefois, le contexte n’est pas à la désépargne, bien au contraire. L’opportunité d’épargner s’envole de nouveau et après avoir puisé dans une partie de leurs réserves héritées de la période Covid, les ménages ont effectué un virage à 180 degrés et...

Par Olivier Passet. Publié le 27 février 2023. "Où en est la valeur travail en France ? L’a priori, c’est que la préférence des Français pour le loisir, la vie privée/vie familiale serait plus prononcée qu’ailleurs. Et que la crise covid a encore accentué les choses. Mais ne sachant pas véritablement caractériser la situation dont nous partons, traversée de multiples controverses et effets de mode, difficile de dire en vérité si nous vivons véritablement un tournant. [...]" Retrouvez toutes...

Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 23 février 2023. "La Corée du Sud, c’est LA success-story économique des 60 dernières années. C’est aussi un modèle de développement qui se heurte aujourd’hui à deux défis structurels : sa démographie et son choix du tout à l’export. Encore intégrée aux PMA (les pays les moins avancés) en 1960, la Corée a très vite intégré le club du G20 et se place aujourd’hui au 10e rang des puissances économiques mondiales et comme le 6e exportateur. Avec un PIB par...

Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 21 février 2023. "Le crédit à l’habitat sera animé cette année par la poursuite de la hausse des taux. En bonne logique économique, cela devrait réduire la capacité financière des acheteurs. Et faute d’accord de crédit de la part de leur banque, exclure du marché immobilier la partie la moins favorisée de la clientèle, donc peser sur le volume des ventes puis enclencher une spirale baissière des prix. [...]" Retrouvez toutes nos vidéos sur le site...

Par Olivier Passet. Publié le 20 février 2023. "Les bourses résistent étonnamment bien à l’épreuve de la crise énergétique, au cocktail a priori détonnant qui combine résurgence de l’inflation et remontée des taux d’intérêt. En Europe, à l’épicentre de la crise, les valeurs ont renoué avec leurs records passés. Aux États-Unis, le S&P500 a encaissé le dévissage des valeurs technologiques sans que cela entraîne une défaillance en cascade de l’ensemble du marché comme au début des années...

Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 16 février 2023. "Ni décalée ni écartée, la récession européenne est déjà là. Le maintien en zone positive de la croissance au 4e trimestre a certes heureusement surpris, les effets de la crise énergétique étant moins marqués qu’attendu. Le sentiment que les choses tiennent bon et ne peuvent maintenant que s’améliorer gagne du terrain avec les replis en cours de prix des principales matières premières et, dans leurs sillages, celui de l’inflation depuis...

Par Olivier Passet. Publié le 15 février 2023. "L’inflation fait figure depuis des décennies de poison fatal. Les banques centrales étant érigées en gardiennes du temple de la stabilité des prix, socle de la stabilité financière et réelle de nos économies. Il y a peu de temps encore, un retour de l’inflation était envisagé comme un évènement improbable, aux conséquences démesurées : celle d’un krach majeur des marchés d’actifs et celle d’une stagflation inévitable. Or, à observer le degré de...

Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 14 février 2023. "La volonté des dirigeants des pays occidentaux était très claire et parfaitement résumée il y a près d’un an à la fois par Bruno Lemaire : « nous allons provoquer l’effondrement de l’économie russe » et par sa collègue américaine Janet Yellen qui promettait « l’économie russe sera dévastée ». Les révisions par le FMI des estimations du PIB concernant la Russie pour 2022 et ses projections sur les deux années suivantes relancent le...

Par Olivier Passet. Publié le lundi 13 février.  "C’est un constat. L’emploi résiste étonnamment bien aux tempêtes de l’économie depuis 15 ans. Et encore aujourd’hui, après le Covid, la guerre en Ukraine, la fièvre inflationniste, il continue à croitre ou à résister, déjouant tous les pronostics. Or, les économistes demeurent généralement silencieux sur ce changement de régime. [...]" Retrouvez toutes nos vidéos sur le site Xerfi Canal

Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 9 février 2023. "Voici quatre paramètres d’une grille d’analyse permettant de cerner les gagnants de la hausse actuelle des prix, ou pour le moins ceux qui en sont le plus à l’abri : 1. composition du panier de biens et des services consommés ; 2. structure et dynamique des revenus d’activité ou d’inactivité ; 3. part des ressources financières issues du patrimoine ; 4. et enfin, degré d’endettement immobilier. [...]" Retrouvez toutes nos vidéos sur le...