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各位听众朋友们，欢迎收听本期的亮哥说钢铁节目，我是Mysteel研究中心的高级研究员亮哥，亮哥带你用几分钟时间看清钢铁市场的运行逻辑。
6月，上海解封之后钢价小幅的向上抬了一下头，然后立马掉头向下，这让月初的反弹显得像是回光返照。快速的下跌让很多人都有点懵，还有一些朋友可能预期到6月份是个传统淡季，但没想到被行情给了希望之后又快速的戳破了希望，同时也有传闻封控区域的经销商因为来不及在下跌前出货而承受着巨大的压力。不过从上周五大品种基本面数据开始好转之后行情基本止跌，短期处于盘整观望的状态。
可以说目前市场还处于犹疑之中，大家的心态显然还没有走出前期下跌带来的震撼，所以也很怀疑止跌之后是不是又会出现一轮大跌，亦或者会不会重现去年下半年的行情，再次因为各种事件而飙升呢？
实际上一直关注Mysteel数据的朋友应该很清楚的知道，6月份的下跌行情简单来说就是供需失衡、成本坍塌，6月初价格小幅反弹大概率是因为市场对上海解封之后需求的恢复有预期，但是现实的成交量、库存量、房地产开工数据等等却证明大家有些过于乐观了，因此价格在所有短期利好被证伪之后迅速下跌。
而23日Mysteel公布的五大品种数据表现则是告诉大家，低利润已经倒逼钢厂进行减产了，而且低价出货也确实带动社会库存有了一定的下降，由此测算出来的表观消费出现回升，这几点就让之前强烈看空的理由不再那么充分了，但是毕竟行情的转折需要至少两次数据的确认才能被市场认可，所以我认为近期市场的盘整应该是大家还在等着后续的数据能否延续向好的趋势。
这次节目的标题我已经表明了我的观点，那就是近期是很有可能出现月度级别的反弹回升，但是这个趋势可能不会持续太久，幅度也不能类别去年下半年，半年度级别的走势很有可能是个总体下跌的趋势，而接下来的反弹就像是波浪理论中下跌三浪中的B浪反弹。
为什么会这么认为呢，首先来说说近期到底是反弹还是虚晃一枪，我个人观点是这次应该是一次正经的反弹，因为这次的反弹会有两重力量支撑，一是钢厂和流通市场的利润已经被挤压到极限，在价格下跌的行情中显然不可能从消费端要利润，那么只能想办法从原料端抢利润，减产是唯一可行的方式，如果钢厂在7月份淡季的例行检修叠加这次亏损后的主动减产，那么至少行情筑底是没有问题的，这一数据已经在23日的数据中得到了验证。另外就是去年三季度的上涨很大程度来自于粗钢产量平控的政策执行，今年这一举措依然有可能在7月份出现，底层逻辑是铁矿石依然需要压着，钢厂这一环节的利润在上半年都被坚挺的成本和虚弱的需求压得死死的，但即使是这种情况下钢厂都不肯主动减产，那么只有用行政手段了。
但是又不太可能像去年下半年一样一路飙升，因为环境变了。去年下半年的上涨除了国内的双控政策外，很大程度上和全球宽松的货币市场以及海外不断上扬的通胀有关，国内双控政策不过是对抗铁矿石输入性通胀的手段之一。而最核心的美元货币已经转向收缩，收割着全球财富的同时也在压制通胀，尽管这一进程被俄乌事件带来的能源紧张所打扰，但是流动性毕竟是在收缩的，如果俄乌冲突结束那么美元加息的效果就会更加明显，对于全球大宗来说都是最大的利空，如果钢铁原燃料的全球价格也随之回落，那么双控政策的力度也势必会减弱，所以从趋势上来说，核心矛盾变了，大宗商品的大周期往年

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最近“基石计划”被提的比较多，对于短期的市场行情和中长期的行业格局可能都会有影响，所以我觉得有必要来聊一聊，最近由于工作上的事情比较多，所以这篇文章也是前前后后花了好多天，可能时效性不是那么强了，但是还是想谈谈自己的一点看法。
首先我们先搞清楚，什么是“基石计划”，实际上这个词并不是最近才提出来的，最早见诸于新闻的时间是1月10日，中钢协会长陈德荣在中钢协第六届会员大会三次会议的报告中提出的，这次报告一方面分析了当前我国钢产量的来源占比，比如2020年进口铁矿石、国产铁精粉和废钢对刚产量的贡献率分别为62%、15%和20%，其中国产矿和废钢的综合贡献率为35%，到了2021年的前10个月，国产矿和废钢的综合贡献率提升到37%，比2020年提升了2%，另一方面也说明我们对外矿的依赖度下降了2%。在这一次报告中，陈德荣会长提出钢协将组织推进资源保障“基石计划”，所以说这个基石计划针对的就是我国钢铁行业铁矿石的供给保障问题。
那么要怎么做呢？钢协提出了五个方面的工作，第一是由重点企业参加的“基石计划”推进工作小组要定期的开推进工作会议，就像平时我们推进一个项目要定期的看看进度如何？遇到什么问题？接下来怎么解决？。
第二是完善细化“基石计划”方案，对国内新增产铁矿开发、境外新增权益铁矿、废钢资源等进一步梳理核实，提出完整的计划方案，这一点也很好理解，铁元素的来源无非就是矿石还有废钢，要保障资源供给，核心是铁元素的来源是在我们能掌握的渠道上，毕竟现在有60%的钢产量依靠的是进口铁矿石，一旦来源受阻我国钢铁产量被砍掉60%还只是小事，所有用钢的建筑业以及工业将面临着无米下锅的窘境，或者只能高价从海外购买钢材回来，这对于行业平均毛利只有3%-5%的我们制造业产业链来说将会造成致命打击，那么对于高度依赖制造业的中国经济来说也必然是巨大的危险。
第三到第五点则是分别针对国产矿的开发、提升海外权益矿比例和国内废钢资源再利用的完善推进工作，同时也是“基石计划”具体落地工作的三个主要方向。
其实通过上述的分析不难发现，“基石计划”这个名词虽然是今年才出现，但相关的工作实际上一直都在做，只是都不是容易事。比如说控海外的矿权，由于西方国家工业化时间较早，全球范围内的优质矿权很早之前就已经被西方企业控制，根据美国地质调查局的数据，全球铁矿石储量排名前四的国家主要是澳大利亚、巴西、俄罗斯和中国，其中澳大利亚铁矿石主要被力拓、必和必拓以及FMG控制，巴西的矿山主要被淡水河谷控制，这就是我们俗称的四大矿商，但是实际控制这些矿商的则是美国华尔街、日本三井旗下各主体以及巴西和澳洲本地资本，都是属于美国朋友圈的。其中很意外的发现中国铝业居然也是力拓的大股东之一，持有力拓澳大利亚公司9%的股份，但是由于力拓的股东太多，其他国家的资本如果一抱团，中铝的9%其实也没有太多话语权，不过这至少解释了为什么西芒杜矿的股权之中力拓和中铝能够相安无事，中铝和力拓的这个情况亮哥另外抽个时间整理分享给大家。至少从目前来看，中国这个最大的铁矿石用户，也仅仅只有中铝能够在主流矿商中占有一席之地，这就好比老张家是村子里人最多的一户，自己吃

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有一段时间没有给大家分享观点了，首先说一声抱歉，其次在小长假里祝在各自岗位上辛勤付出的朋友们节日快乐。
最近市场不太平，我们群里讨论的也很激烈，其实各种观点都有道理，但是就像之前我说的，如果你是做现货买卖的，把握大趋势比关注每天涨跌更有用，做期货我没有太多发言权，不过如果不想总是在每天的波动中自己吓自己，还是要在心里有个大的趋势，然后用市场动态的数据、信息等等去做验证、去调整。
今天我们重点做个月度的复盘和展望，4月份钢材价格总体上小幅上涨，延续春节之后震荡上行的趋势，基本上也符合往年春节之后“金三银四”的上涨格局。但是今年4月份的上涨驱动力其实和往年有很多的不同，首先往年价格上涨主要是传统旺季下的需求驱动，而今年由于疫情造成的企业停工、物流停运以及居民居家隔离，工业和居民消费都受到了较大的阻碍，特别是4月份以来，很明显钢材的表观消费或者是市场的交易量都十分疲弱。另外如果是需求驱动的上涨往往会伴随着钢厂利润的扩张，但是今年四月份螺纹钢和热卷的平均毛利分别只有157元/吨和100元/吨，月环比是下降的，年同比更是大幅下降，这与去年在国内需求和海外需求双双拉动下吨钢利润破一千的处境截然相反。因此很明显，4月份钢价的上涨完全是受成本推动，其中焦煤的持续短缺支撑焦炭再度多轮提涨，铁矿石到港量下降助推港口库存下降，废钢产废与加工同时受限也限制了废钢供给，原料端的强基本上都与供给紧张有关。
另外海外市场在俄乌冲突的影响下，欧洲市场大宗商品通胀压力已经超过美国，如果说美国的通胀与他自己超发货币有关，欧洲市场的通胀则完全是因为供给短缺，因此当前美国可以通过加息来缓解通胀，欧洲则是完全被动毫无办法，这进一步造成我国与海外大宗价差的拉大以及资源向高价的欧洲流动，外部拉升我国工业品通胀的压力依然存在。
OK这样梳理下来，我们可以明确的是，当前价格的主要支撑在成本端，焦煤焦炭和废钢的坚挺都与国内疫情有关，铁矿石则是海外发货量下降导致，其中双焦与废钢的短缺在5月份估计都比较难解决，铁矿石的供给有望在5月份迎来好转，但这并不代表铁矿石价格就能因此下跌，因为如果国内疫情在5月份开始好转，需求开始逐步回升，矿山的跟涨一定会先于增加发货量。
那么5月份国内消费是否有希望好转呢？如果与内地最相近的香港在这一轮防疫中的进度，基本上用了一个半月的时间基本控制住疫情，上海以此推算估计要到5月的中下旬能够基本控制，上海控制住之后江浙沪一带制造业和供应链的压力将大大减轻，这将有助于国内工业需求与居民需求的恢复，但从时间节点来看，5月份的需求恢复一定是十分缓慢的。
所以从市场的供需基本面角度来看，5月份的基本面依然是会延续4月份成本推动的逻辑，那么5月份可能会有哪些变化呢？按照我们研究中心的测算，我们认为会有这么两个变化值得注意：
一是我们预计5月份粗钢产量同比将下降800万吨，下降的原因与近期的低利润和政策上的调控都有关系；
二是5月份建筑钢材的价格走势可能会强于板材，这与工地的用钢需求回复幅度大于制造业的板材需求回复幅度有关，同时也与房地产和基建的政策支持增加，5月份又是赶工较好的月份

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最近我们研究中心和首席分析师汪建华均发布了对3月份市场的看法，趋势观点基本一致，我综合起来为大家分享一下3月份的走势判断。
春节后的一个月的时间，黑色市场的走势可以说既是预料之内也有预料之外。预料之内的是价格均值总体上都是上涨的，呈现出了预期的开门红行情，而且在需求没有真正启动之前也确实出现了回调。但是预期之外的一是这一轮的跌价与政策影响有关，并不完全是铁矿石自身的调整需要，二是没想到市场需求这么差。
简单总结一下二月份的市场，就是低产量、低库存叠加高成本推动行情上行，但高成本被政策打压，良好的需求预期被证伪所以价格又回调下来，因此三月份的消费能否回归此前预期，供给回升会不会对价格造成压力就变得很关键。从我们研究团队的观点来看，首先3月份的宏观面“稳增长”是主线，地方两会已经召开，除政策态度和文件表述更积极以外，各区域2022年GDP增速目标均在5.5%以上，预计今年全国GDP目标在5-6%之间，稳增长的措施将会进一步发力，最直接的影响就是在基建，各省2022年基建计划投资额都相较2021年由明显增加，今年前7周地方专项债发放同比上升了189.7%，伴随着前期宽信用和宽货币的政策落地，专项债发行提速，财政政策已经转为积极，基建托底的作用在需求旺季中预计会有所体现。
房地产方面此前最大的阻碍是资金问题，而2021年12月的到位资金已经环比回升6%，多省市房贷利率也已经下调促进商品房销售，截至2月13日100城土地溢价率回升至3.33%，与年初的2.18%相比仍在继续回升中，说明房企拿地意愿也在好转中，将对新开工面积增速形成拖地带动。
另外，根据我们研究中心对主要下游产业的采购调研来看，制造业3月份进入传统旺季后，企业的生产订单环比正常回升中，大部分下游行业都表示采购量环比确定在增加，尽管同比去年来看有所减弱，但是采购量和提前锁价订货或者做战略储备的企业仍不在少数，今年虽然仍有疫情影响，不过制造业的复工进度较快，物资采购已经基本恢复正常。
在需求确定回升的背景下，供给的释放却可能仍将受限，一方面是3月份将召开冬残奥会，同时全国两会也将在北京召开，京津冀地区的钢厂复产肯定会受影响；另一方面， 上海钢联监测的25日全国电炉螺纹钢平均成本4703元/吨，利润只有41元/吨，如果现货价格再跌，电弧炉效益堪忧，也或影响复产和生产的积极性。按照我们首席分析师汪建华汪总的观点，3月供给增幅环比或难超过10%，我们研究中心的测算会更乐观一些，不过同比去年仍是减少的。
所以供应和需求预计是双增，但是供给的增加速度有可能不及需求的回升。另外现在钢材的库存总量不高这是不争的事实，截至到上周上海钢联统计的五大品种库存总量同比少700多万吨，降幅达到22.6%，而且这还是在今年春节比往年早，库存的理论峰值也应该早于去年的前提下出现的。从结构上看，钢厂库存同比降幅比社会库存降幅更大，这意味着当前钢厂在产量不高的情况下库存压力也不大，因此钢厂接下来的出厂价格势必会保持十分坚挺，甚至在宝钢期货价格带头上涨后，板卷类钢厂也都将纷纷效仿。
因此我们认为，3月份的钢铁市场确定会存在上涨的空间，整体来看，在经济稳增长要求下，财政政策和货币政策表现积极，房地产

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马上就要到农历虎年元宵节了，亮哥在这里给大家拜个晚年，祝大家虎年虎虎生威，生意兴隆！
节后第一周，虽然大部分的建筑行业下游和一部分制造业工厂都还没有恢复生产，但依然阻挡不了市场上看涨的热情，这周除了煤焦方面相对偏弱外，钢材各主要品种都明显上涨，这上涨背后既有供给偏低而且成本坚挺的现实，又有对需求短期季节性恢复预期的提前反馈。
对于下周市场，我们团队的观点是总体趋势仍是偏强，但是在市场需求启动前的拉涨行为可能会有所放缓。看涨是因为目前基本面确实还是比较乐观的，比如低库存低产量和高成本，节后据我网调研，五大品种的周度产量较节前大幅下滑至870万吨，其中节假日是主要原因，不过五大品种的库存总量却也比去年农历年的同期下降了600万吨，降幅大约有20%，而且长流程螺纹钢的理论成本也高达4500元/吨，短流程钢厂略亏损，所以电弧炉的产量被压制也同样利好钢材的价格。
但是在乐观的当前数据背后，有些利空因素不得不关注，比如作为房贷指标的居民中长期贷款增幅同比下降，说明居民购房的意愿下降了，全国13家重点房企的销售金额也同比大幅下降了37%，我们测算的1月份螺纹钢表观消费同比下降了24.5%，表明房地产行业的需求依然是疲软的，如果下周地产数据公布依然不理想，对于期货盘面显然是有压力的。
另外后期成本支撑也有可能会减弱，节后铁矿石价格在钢厂复产需求回升的预期下冲高至150美元以上，但是河北地区空气污染加重，省内限产有所加严，另外铁矿石港口库存总量逼近1.6亿吨的高位，钢厂场内库存也保持去库存的节奏，钢厂整体补充铁矿石库存的积极性并不高，另外铁矿石价格的高企不排除又将触发市场监管措施出台。
另外在煤炭保供稳价的政策措施下，焦煤复产积极，而且在钢厂限产影响下焦煤需求下降，因此短期焦煤价格将继续回落。焦炭预计短期将随着焦煤价格的下跌而回落，直到焦化企业大面积限产保价或是钢厂的产量恢复正常。
值得注意的是，钢材方面个品种尽管都保持乐观态度，不过总体来说热卷的基本面要好于螺纹，所以近期热卷的走势大概率仍将强于螺纹钢。
好了，以上就是我们本期节目的全部内容，预祝大家元宵节快乐！