אוהד ויגמן יו"ר GlobalNet ישראל מארח את יוסי שי מנכ"ל Trust Capital העולם משתנה כיום בקצב מהיר יותר מאשר כל תקופה אחרת בהיסטוריה. ישנם שינויים דרמטיים במבנה הסוציו אקונומי של מדינות העולם, ואלו מובילים משקיעים לבצע התאמות בתיק הנכסים לקראת הפרישה. בין השינויים הדרמטיים המשפיעים על החיים לאחר הפרישה: התארכות תוחלת החיים; הזדקנות האוכלוסיה הכללית; הריבית הנמוכה לאורך שנים רבות יצרה בועות נכסים; תנודתיות גוברת בשווקים מול שנאת סיכון הולכת וגדלה; עליית האינפלציה והריבית בעולם; המעבר משיטת הזכויות לשיטה הצוברת שהקטינה את הקצבאות ויצרה תנודתיות בהכנסה; ועוד.   אדם שפורש כיום, צריך לקיים כ-22 שנות חיים בממוצע באמצעות חסכונותיו. אך אדם שיפרוש בעוד כעשור יצטרך לקיים 25 שנות חיים, ואדם שיפרוש בעוד 30 שנים יצטרך לקיים כ-32 שנות חיים. ישנה סכנת פגיעה ברמת החיים של ציבור הפורשים. ישראל הינה המדינה המזדקנת ביותר בעולם. נתון זה דרמטי מכיוון שהוא מושפע מיחס העובדים/גמלאים. העובדים למעשה מממנים את הגמלאים באמצעות הביטוח הלאומי, שכבר כיום נמצא בגרעון. ככל שיהיו יותר גמלאים ביחס לעובדים, כך גובה קצבת הזקנה יפחת. במשך שנים-עשר השנים האחרונות רמת הריבית הייתה נמוכה מאוד בכל העולם. בנוסף, הבנקים המרכזיים הדפיסו כספים בהיקפים חסרי תקדים. אלו גרמו לצריכה מופרזת של מוצרים ואשראי. דבר זה גרם לעיוות במחירי כל סוגי הנכסים - לרבות מניות, אג״ח, ועוד.   שוק הנדל״ן העולמי גם הושפע, ועלה בשנים האחרונות בעשרות אחוזים. אוהד הסביר שככל שהמשקיעים מתבגרים, כך שנאת הסיכון שלהם עולה. בעוד שאדם צעיר יכול להרשות לעצמו רמות סיכון גבוהות יחסית, מכיוון שאופק ההשקעה שלו גבוה יותר, רמת שנאת הסיכון של אדם מבוגר נמוכה בהרבה. מדד הפחד, ה-VIX, מודד את רמת התנודתיות הממוצעת בשווקים. מאז שנת 2020 ראינו עליה אדירה במדד זה. יתר על כן, בעוד שבעבר האג״ח התאפיין ברמת תנודתיות נמוכה מאוד לעומת המניות, בשנים האחרונות רמת התנודתיות של אג״ח דומה לשל מניות, אך אלו מניבים תשואה אפסית ואף שלילית. ראינו שבישראל רמת התנודתיות של אג״ח גבוהה מזו של המניות, בעוד שתוחלת התשואה נמוכה יותר. בשנת 2022 האג״ח בישראל הניב תשואה שלילית של כ-6%, ומדד האג״ח הגלובאלי הכללי הניב תשואה שלילית של כ-12%. תפקידו של החלק הסולידי בתיק ההשקעות שלנו הוא להגן עלינו מפני תנודתיות גבוהה. באופן מסורתי האג״ח היווה את המרכיב הסולידי בתיקי ההשקעות, אך בשנים האחרונות הוא פוגע בביצועי התיק באופן משמעותי ואף מעלה את רמת התנודתיות והסיכון שלנו. למעשה, בשנים האחרונות השקעה במניות מהווה השקעה סול