当然，华大能取得如今的地位，也离不开竞争对手的主动“作死”。从业务结构上来看，基因测序行业有两条新的增长曲线可以选择，一是上下游扩张，二是横向扩增，从业务广度上全面包围客户需求。因美纳选择了第一条路，华大则选择了第二条路。 2021年，在与华大智造的专利纠纷进入白热化阶段之时，因美纳在别的方面也并没有闲着，而是打出了一张“自以为是”的隐藏牌——收购了因美纳早前创立的下游肿瘤早筛公司CG，这家公司就是为了获得更多融资，2016年，因美纳将其剥离，独立融资。2021年，因美纳看到基因测序行业的飞速发展，于是决定将其再次收回囊中，并给出了“公司能够瓜分的市场规模将会增加至600亿美金”的超高预期。 但谁成想，3年过去了，不仅基因测序行业泡沫破碎，收购这家公司还让因美纳面临巨额反垄断罚单。不仅如此，其就像是一个极烧钱、但又暂无变现能力的烫手山芋，让腹背受敌的因美纳雪上加霜。2022年，该公司营收不到1亿美元，但与之对应的研投超3亿美元，销售、管理费用也近3亿美元，而其商誉减值39亿美元，整体运营亏损为46亿美元。受其拖累，2022年一季度，因美纳给出的全年财务指引是最高5%的增长率，但因美纳全年营收约46亿美元，同比增长仅为1.28%，与上一年40%的同比增幅形成了强烈对比。尤其在2022年最后一季度，因美纳营收同比下滑超两位数，其核心测序仪器的收入更是同比大降。 从区域来看，几乎所有市场业绩都有所下滑，中国区更是有22%的降幅，排名第一。2022年全年，因美纳亏损居然高达44亿美元。本以为是王炸，却没想到回旋镖会射中自己。“打脸”的业绩让因美纳收到了投资者的用脚投票。截至2024年上半年，因美纳市值相较于收购之前，蒸发了将近600亿美元。不仅如此，业绩下调全年预期，预计仪器设备板块收入同比降幅也要超过30%。也就是说，在因美纳焦头烂额之时，华大已经让因美纳的霸主地位不再坚固。 因美纳其实也意识到上下游并非一条能够迅速跑通的道路，于是在2024年中报会议上也提出横向发展的策略——通过“多组学技术推动重要且更深入的生物学洞察，以此继续引领全测序工作流程的创新,为客户下一阶段的成功提供支持。”不过，在此时，华大智造已经建立了坚固壁垒。 一家突破基因测序行业卡脖子技术，带领行业进入下一关的公司，是不是被低估了？请您明天接着收听。