过去几年的医药寒冬里，由于政策支持等因素，相比于二级市场上萎靡不振的化学药、生物药等板块，中药一直拥有着更好的表现。据中国医药企业管理协会统计，2023年医药工业各子行业中，仅有中药饮片、中成药营业收入及利润均保持正增长。暴涨虽谈不上，至少稳健且安全。 然而今年，这一光环黯淡了下去。仅仅半年之差，二季报发布时，就有不少知名中药企业出现了营收利润双降的情况。随着三季报披露完毕，情况不仅没好转，反而更加惨淡了。 惨淡到了什么程度？许多企业第三季度净利润出现了超50%以上的同比剧烈下滑。步长制药下降54.5%，以岭药业下降68.46%，广誉远下降70.98%，太极集团下降73.82%，红日药业下降87.68%…… 业绩还连带着导致了个别企业的人事动荡，如广誉远同日公告副董事长杨波因工作调整原因辞职，辞职后其将不再担任上市公司任何职务。 中药企业业绩出现普遍下滑，首当其冲是一系列宏观原因使然。诸如上游中药材涨价，药店客流量下滑，中药集采动态联动，消费不景气等因素，都令中药企业业绩承压。而不同的原因，对不同企业产生的影响也不同。 中药材价格上涨是一方面。据中药材综合200显示，从2019年开始，中药材的价格就一直处于涨势中，明显拉高了一众药企的成本。 比如健民集团就在三季报中表示，前三季度业绩下滑，主要系上年同期转让子公司股权带来的非经常性损益收入影响，以及本期公司营销转变考核模式、优化渠道库存带来的医药工业销售下降和中药材价格上涨带来的采购成本增加所致。 健民集团三季报显示，公司第三季度实现营收8.72亿元，同比下降8.83%；净利润8225.81万元，同比下降49.46%。前三季度实现营收28.81亿元，下降7.58%；净利润3.22亿元，下降22.53%。 受集采等因素影响最大的或许是红日药业。中药配方颗粒及饮片是红日药业占营收比重最大的业务板块。2001年，国家将中药配方颗粒纳入规范化管理，最初仅允许6家试点企业生产，这6家企业一度垄断了全国中药配方颗粒80%的市场。2012年，红日药业收购了其中一家，即北京康仁堂药业，营收开始迅速增加。然而2021年，国家药监局等四部门共同发布了《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》，表示今后所有中药企业都可以生产中药配方颗粒，实行备案制，不再需要申请批准，从而结束了长达20年的中药配方颗粒的试点工作。当年就有家60家企业获得相关资格，红日药业往日地位不再。于是过去三年里，红日药业营收一直处于下滑态势，2021～2023年，红日药业中药配方颗粒及饮片业务分别实现营收42.35亿元、33.6亿元、29.23亿元，占总营收比分别为55.21%、50.52%、47.85%，连带也使得红日药业的营收规模从2021年的76.71亿元下滑至2023年的61.09亿元。 与此同时，不断推进的中药配方颗粒省际联盟集采和竞价工作，又使得市场竞争日趋激烈，中药配方颗粒行业逐步进入了“薄利时代”。财报显示，红日药业今年前三季度营收为44.41亿元，同比下滑9.78%，仅实现1.68亿元的归母净利润，同比下滑66.94%。 中药行业在中国医药产业中一直起到了避风港的作用，想了解为什么今年以来光环逐渐不再，请您明天接着收听。