货币 | 日本央行换帅
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1985年《广场协议》签署,日元大幅升值,造成日本国内的资产价格泡沫,日本央行于 1989年加息刺破资产价格泡沫。   1997年亚洲金融危机爆发,日本央行于1999年下调隔夜拆借利率,进入零利率。   2000年全球科技泡沫破灭,日本央行于2001年实行量化宽松(QE)。   2008年全球经济危机,日本央行同年实行初步宽松,于2010年进入全面宽松。   2012欧债危机,日本央行于2013年实行量化和质化宽松(QQE),于2016 年进入负利率,同年9月实行收益率曲线 控制策略(YCC)。   2020年疫情爆发,日本政府和央行组合实施经济刺激计划。   过去30年的时间里,日本央行在逶迤的道路上采用了多层次的“非常规”的货币政策工具,是货币政策理论的重要实践,也是世界其他央行的重要参考。   尽管日本央行在货币政策上另辟蹊径,日本国内的社会和经济结构却保守因循。长期以来日本经济依赖出口,已经负荷累累,全球产业结构的变迁和新兴工业国家的兴起,给日本出口造成的压力几乎要不堪重负。   行天丰雄说“虽然1980年代日本遭遇了巨大的动荡,但却没有抓住机会进行必须的、对自身经济和社会进行的结构改革……我们失去了一次完成结构改革的机会,这种(改革需求的)苗头其实在贸易战后期就开始出现了。”   研究日本经济和货币政策历史的书籍汗牛充犊,但分析日本经济和货币政策未来的资料却寥若晨星。今年的情人节,植田和男 (Kazuo Ueda)教授被提名为日本央行的下一任行长,他将成为日本战后首位学术背景的央行行长,但到目前为止,植田教授的立场还不是明牌。   令和年代开启,新行长上任在即,日本央行是否会走上货币政策正常化的道路?日本能否迎来久违的经济增长?欢迎收听我们的新加坡投资咨询顾问William Zhu和股票分析师Jen-Ai Chua的分析。
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投资者在过去一个月所最关切的话题,包括五月中旬新出台的房地产政策对中国市场的初期影响、中港股市未来数月的行情预测、对不同机构所发布PMI(采购经理指数)数据的比较,以及在电动车关税方面的新一轮中美博弈,都将在本期《与思睿集团月度对话》中得以深度探讨。   本期播客(于2024年6月4日录制)由瑞士宝盛香港研究部主管邓启志先生联同思睿集团合伙人及首席经济学家洪灏先生分析中国市场近况。
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Published 05/16/24
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