进入新的一年，我这里放慢了更新的节奏，也向很多听友说声抱歉，可能没有办法特别高频的更新。 这个案子是伯克希尔哈撒韦在1987年做的一笔投资，最终在1996年退出，但故事的高潮发生在1991年。因为丑闻，巴菲特从奥马哈来到纽约，从幕后走到台前，以临时董事长的身份拯救所罗门兄弟证券这座大厦于将倾。 除了故事本身充满的戏剧性，这个案子放在更大的时代背景下更具深意。从美国退出金本位开始疯狂发债，到保罗沃尔克上任后启动的大加息，再到利率见顶后开始长达40年的降息周期，以及由此来的垃圾债支撑“门口的野蛮人”时代开启...... 所罗门CEO号称“华尔街之王”，在市场上呼风唤雨，也纵容公司赤裸裸地违规、疯狂赚钱。但即便巴菲特押上一生的信誉和所有的人脉，最终拯救公司的故事还是“大而不能倒”的“金融绑架”。 对于操盘手而言，这是世界上最好的生意——最高的杠杆，最大的不对称，赚钱时盆满钵满，出了事国家、社会、老百姓买单。90年代初的故事似乎已经能看到近20年后次贷危机的预演。 巴菲特手起刀落，开掉了公司里的恶人，结果确实“留下了一堆没用的好人”。用平庸的人做垄断的生意能否可行？有的行业是可以的，但看...

各位听友大家好，在刚刚过去的2023年我们花了一整年12个月的时间通过每月一次的线上读书会，读完了从1957年到最新的2023年全部的巴菲特致股东信。新的一年，我们结合过去的经验以及听友们的建议，会把读书会的活动做一些调整。 具体来说，今年的活动会分成两种形式，分双月间隔举行。一条线是研究巴菲特以及伯克希尔投资的行业板块，目的是加深对某个行业商业模式和价值投资的理解，1月份我们会从保险行业开始，另一条线是观看学习伯克希尔哈撒韦股东大会的视频，分享各自的收货，2月份先从1994-1998这五年开始。 希望新的一年有更多志同道合的小伙伴加入共读，一起学习进步，也祝大家新一年身体健康，收货满满。 【主播】 艾勇（新浪微博：@艾勇），BeyondPod发起人，播客「DTC Lab」主理人。 【嘉宾】 Yan，一名工程师，技术商务双修，在三个国家工作生活，能说四门外语，走过100座城 【Timeline】 01:28  如何加入到「成为巴菲特」社群 07:13 最喜欢的案例：巴菲特没有买微软 10:13 从读信里收获了什么 18:42 做一个持有人，投资自己和所在的工作 25:38...

我们在节目里开玩笑，上次录可口可乐还是南添老师孩子放暑假来北京，结果这次录节目已经是北京冬天下大雪了。 其实中间经过了9月《芒格之道》读书会我和南添老师在上海的现场录制，三个月后，芒格老人在这个月仙逝。感恩这位老人给我们带来的投资以及人生智慧。R.I.P...... 这期节目源自于我和南添老师有次聊起说，感觉80年代末90年代初巴菲特特别热衷于可转债，连续投了包括吉列、所罗门、冠军国际、美洲航空….好几笔，于是我们想专门做一期节目梳理一下巴菲特的债券投资，结果这期节目回答了一个特别重要的问题：70-80年代BRK关键几次扣动扳机的钱究竟从何而来？ 莎士比亚在《哈姆雷特》里写道，“不要把钱借给别人，否则你会人财两空;也不要向别人借钱，借来的钱会 使你忘了勤俭。”...

各位听友大家好，这期节目是我们《芒格之道》线下读书会的第二部分，我们节目的常驻嘉宾南添老师也在当天来到位于上海的CCPA中文播客艺术中心，参与了节目的现场录制。与南添老师的对谈过后，我们同时还邀请到了几位来自不同城市的宝藏听友上台分享他们在过去近一年时间参与每个月巴菲特致股东信读信活动的感受。 欢迎大家听完节目后在评论区和我们互动，也欢迎大家关注「成为巴菲特」在小红书和视频号的同名账号，加入我们的宝藏听友社群。 下面就让我们一起进入最新一期的节目吧！ 【书籍推荐】《芒格之道》——查理·芒格股东会讲话 1987-2022 大家可以通过扫描下方图片中的二维码，进入 CPA Lite 微信小程序购买书籍，享受「成为巴菲特」听友专属价格下单获赠【成为巴菲特】纪念书签、明信片🥳【主播】 艾勇，BeyondPod发起人，播客「DTC Lab」主理人。 【嘉宾】 南添，望岳投资创始人兼基金经理，曾就职于某券商资管负责人，其部门管理产品规模达100亿元。 【Timeline】 00:59 艾勇对话南添老师聊芒格之道 39:55 宝藏听友分享巴菲特读信感受 【BGM】 Young Lover -...

各位听友大家好，上个月我们在上海CCPA中文播客艺术中心举行了《芒格之道》的读书会，也是我们播客上线一周年的小型庆祝活动，非常高兴有超过40位来自不同城市的听友一起相聚线下进行了面对面的交流，在此也向过去一年支持我们节目的全网听友表示衷心的感谢。 这次活动我们特别邀请了《芒格之道》的出版人施宏俊老师来到现场，为我们讲述了有关这本书以及另一本《穷查理宝典》进入中国的台前幕后，特别是他们团队去到美国加州与芒格面对面的交流对话。 这期节目我们一起来听听当天的现场录制，下期节目我们还会带来我和南添老师还有几位宝藏听友当天的读书交流，那么也欢迎大家在评论区和我们互动，我们会送上《成为巴菲特》节目的纪念明信片作为小礼物。 下面就一起进入最新一期的节目吧！ 【书籍推荐】《芒格之道》——查理·芒格股东会讲话 1987-2022 大家可以通过扫描下方图片中的二维码，进入 CPA Lite 微信小程序购买书籍，享受「成为巴菲特」听友专属价格下单获赠【成为巴菲特】纪念书签、明信片🥳【主播】 艾勇，BeyondPod发起人，播客「DTC...

各位听友大家好， 这期节目的嘉宾 ——...

各位听友大家好，欢迎来到最新一期《成为巴菲特》。 我们上一期节目「销大于营：可口可乐的买点与卖点」有幸再次登上小宇宙的首页编辑精选，也帮我们吸引到了很多新加入的朋友，欢迎你们加入一个研讨巴菲特的价值投资部落。 熟悉我们节目的听友都知道我们节目主要有两条主线，一条主线是我和我们的常驻嘉宾南添老师共同讨论巴菲特漫长投资生涯中的重要标的，比盖可保险、美国运通、喜诗糖果、蓝筹印花、可口可乐，以及关键人物比如汤姆墨菲、凯瑟琳格雷厄姆、B夫人等等，另一条主线就是我们会邀请不同年龄、不同背景的嘉宾一起来聊聊每个人眼中不同的巴菲特，不同的投资理念，不同的人生态度，我们相信巴菲特这个话题是一个有意思的锚，能够让我们与更多人对话，更好地认识自己，也看到更广阔的世界。 今天我们邀请到的嘉宾也是一位巴菲特的拥趸，Kevin在关注我们节目之前呢一直在经营一个小红书账号和B站账号叫做石投记，发布了大量的伯克希尔哈撒韦股东大会的问答视频。当我们节目准备开通微信视频号《成为巴菲特频道》的时候，他也非常慷慨地将很多视频提供给我，只是为了让更多人看到这些宝贵的内容，更加了解巴芒的投资理念。 这期呢，我们就和常驻澳洲...

这期节目因为我个人的原因拖了很久，结果一晃都到暑假了，南添老师带着孩子来北京，我们约着一起在Beyondpod北京录音室面对面完成的这期节目。 为了准备这期节目，其实我看了大量的书和资料，节目里提到的可能只有一点点，但看过的有很多很多。可口可乐毫无疑问是一个伟大的商业传奇，里面可讲的东西实在太多。在这期节目里我们只关注了三个点，就好像可乐的三A要素（买得到、买得起、喜欢买）一样，我关注的问题是巴菲特，为什么买？为什么现在买？（88年）为什么没卖（98年）？ 作为一个营销从业者，可口可乐是我热爱的品牌。在我喜欢的美剧《广告狂人》中，麦肯高层去挖男主角Don Draper也是以可以服务可口可乐来吸引他，第七季大结局更是以男主角创作1971年可口可乐经典广告《Top Hill》为全剧ending。但相比对其广告投放营销宣传的关注，更吸引我的是可口可乐如何发展装瓶厂为核心的特许经营模式，以及如何让形形色色有激情的销售把这一产品带到几乎全球所有的角落。在我看来，这一过程中sales的威力远远大过marketing。 第七季广告狂人大结局，男主角Don...

做了很多期节目，在对巴菲特一个个投资标的研究中，你很难不把视角逐步迁移到巴菲特与一个个企业所有者（business owner）的关系中来。就好像凯瑟琳-格雷厄姆之于华盛顿邮报，墨菲之于大都会/ABC，当然也包括今天这集的B夫人之于内布拉斯加家具（NFM）。 南添老师录节目之前说这是他最期待的一集。他说，他一直很好奇，为什么在整个巴菲特的投资组合里，不管从各个角度看，NFM都不是最突出的，但巴菲特却那么高调、持续地对B夫人极尽溢美。...

这期的嘉宾是我们的听友，一位80后的公募基金老兵，从05年牛市就入行。 那天我们在听友群里讨论5月份即将召开的伯克希尔哈撒韦股东大会，他分享了自己之前几次参与的经历，我们就私聊了一会儿，觉得很有意思，约着一起在上海录期节目。 James提到了一个很有趣的现象，那就是在国内基金行业里，巴菲特并没有得到很大的认可，即便对于绝大多数人，巴菲特的故事也更像是一段精彩的评说故事，但在他自己看来，巴菲特的理念是完全可以践行的，只不过简单不易（simple but not...

这期节目我们从现金流视角对巴菲特不同阶段的持股平台进行了梳理，其中着重强调了一家不太起眼的公司蓝筹印花（Blue Chip...

各位听众朋友大家好，欢迎来到最新一期的成为巴菲特。关注我们节目的听友能够观察到，我们节目有两条主线，一条主线，南添老师和我主要会去聊巴菲特投资的标的和对巴菲特产生重要影响的人物，另一条线我们也希望邀请不同嘉宾来聊一聊每个人眼中不同的巴菲特，因为我们觉得巴菲特是一个很好的话题。透过这个话题，也透过每个人眼中不同的巴菲特，我们能看到不同的投资理念、不同的人生态度。 今天的这位嘉宾是85后，作为一名应该来说非常年轻的投资经理，他连续三次参加了我们的读书会，并在读书会上做出了精彩的分享。所以我也特别高兴邀请他来到我们的节目，跟我们一起分享他眼中的巴菲特，尤其是在我们听友一起共读致股东信后新的认知与改变。 「欢迎大家参与我们的巴菲特致股东信共读会」【主播】 艾勇，BeyondPod发起人，播客「DTC...

各位听众朋友们，大家好！ 我们的听友群从2022年12月开始了共读致股东信的活动。在读信的过程中，相信大家都能感受到，对旗下投资公司经理人的夸奖是主旋律。一眼望去，感觉巴菲特每年都在换着方式夸奖各位优秀的经理人，极尽溢美之能事。 必须承认，其中最夸张的夸奖我看到的是给了汤姆-墨菲（Tom...

各位听友大家新年好，新的一年希望大家平平安安，身体健康，同时也希望大家日拱一卒，每天都离更加独立更加自由的人生更近一步。我们也知道新年也是很多人立Flag的时候，我们节目从去年12月开始在听友群里发起了读巴菲特致股东信的读书会活动，感兴趣的朋友可以添加微信：aymunger 加入我们的社群，开始一个新的实验项目。 好了，我们在上期节目谈到了巴菲特在奥马哈太阳报以及华盛顿邮报上的投资，本期节目我们继续讲述他在经济滞胀市场波动的70年代的一笔媒体方向的投资—布法罗晚报。和华盛顿邮报不同，巴菲特和芒格是全资收购了这家报纸，深度参与了这家报纸的运营，大家会在节目里看到，同样是丰厚的回报，但却是完全不同的经历。 巴菲特曾经说，如果不做投资者，他很可能会成为一名记者。财富杂志的资深编辑，也是后来为巴菲特编辑致股东信的Carol Lumis在那本著名的《滚雪球》一书中说，《布法罗新闻报》很可能是巴菲特最热爱的公司。为什么会是这样，我们跟随这期节目一起看看吧。 【主播】 艾勇，BeyondPod发起人，播客「DTC...

12月底和南添老师商量下一期录华盛顿邮报，南添老师说媒体领域是你的主场，接下来几个标的以你为主。作为一个传媒专业毕业，并且职业生涯一直在媒体工作的我一方面亚历山大，另一方面也有些小小的兴奋。 应该说整个70年代开始，媒体板块都是巴菲特的大爱。除了这期节目讲到的奥马哈太阳报和华盛顿邮报，我们后面还会讲到巴菲特亲自入主水牛城晚报，以及他与大都会Tom Murphy在广播电视领域数十年的合作与友谊。 应该说，媒体，尤其是在细分领域具有「特许经营权」作为经济护城河的媒体，其巨大的规模效应让巴菲特看到了另一种商业杠杆的可能。 这期节目虽然聊了一个小时，但实际上远远不够。 尤其是凯瑟琳-格雷厄姆作为当时财富500强里唯一一个女掌门人怎么在不利的时代环境和时代背景下把华盛顿邮报从一家区域型报纸带领成为一家全国性影响力媒体，这是这个标的最终实现超级回报的核心，这个故事足够精彩，大家可以去看「The Post」这部经典影片，更建议去看看获得普利策奖的凯瑟琳-格雷厄姆自传「Personal History」。 Spielberg导演， Meryl Streep和Tom...

听过Demo期的同学都知道，我和南添老师的相遇源于我们另一档播客节目「DTC...

各位听友大家好，「成为巴菲特」有两条主线，一条线我们会持续地讨论巴菲特漫长投资生涯中那些重要的投资案例以及对他产生重要影响的人物事件，另一条线我们会邀请不同背景的嘉宾来聊聊各自眼中的巴菲特，并借此分享不同的投资理念和人生态度。 在第四期节目里，我们邀请到了我和我们节目常驻嘉宾南添老师共同的一位朋友胡恒博士，本期节目我们邀请到了另一位价值投资者——旅景基金的投资负责人子胥。 旅景基金是一支践行价值投资的长青基金，关注全球伟大的消费企业，主要成员来自互联网产业，很多人在国内科技巨头有着多年的实战经验，聚焦于对海外消费互联网巨头的学习、借鉴、改造与观察。 作为投资负责人，子胥和他们的团队会定期在北京新街口中帽胡同的一个院子里约上投资人和朋友们做交流。很多年前我刚毕业的时候就住在新街口，就在中帽胡同马路西边的柳巷胡同。有一次我去听子胥分享，大家围坐在阳光房里，氛围很棒。 最近两个月中概股波动很大，旅景基金连续在公号上更新了几篇文章，特别是关于为什么在2021年清仓持有十年的腾讯，以及围绕腾讯的16条价值投资复盘，引起了不少人的关注。 在本期的节目里，子胥跟我们讲述他自己何时入坑巴菲特，如...

喜诗糖果（See's...

我们节目推出以来获得了很多支持和鼓励，我们也问到大家最想听哪些案例，其中呼声最高的就是喜诗糖果（See's Candies）。 这个案例发生在1972年。它之所以备受关注是因为这是巴菲特认为市场疯狂、没有好的投资机会以至于清算合伙企业后，在70年代开启后的一笔标志性的投资。 在1997年，也就是25年后的伯克希尔哈撒韦股东大会上，巴菲特是这样评价这笔交易的：“喜诗糖果是我们第一次购买品牌企业，这对于习惯于出价50美分去购买1美元资产的我们来说，是一次艰难的跳跃......（喜诗糖果）教会我们很多东西，没有收购喜诗的经验，我们就不会在1988年去购买可口可乐，所以今天我们在可口可乐上赚到的110亿美元，很大部分要归功于喜诗糖果。” 巴菲特说在投资上芒格对他的帮助相当于把他从猿变成了人，不再去买烟蒂股，而是以合理的价格买入真正拥有特许经营权的品牌企业。喜诗糖果就是这样的企业。 这个案例我们分为上下两期。上集主要讲清楚这个案子的来龙去脉，下集我们主要看看巴菲特从这个案例中发现了什么、学到什么，这个案例如何影响到伯克希尔哈撒韦未来的投资。 ...

各位听友大家好，十一长假回来第一天我们更新了第三期的「成为巴菲特」，我们聊到了1964年巴菲特投资美国运通的故事，非常高兴看到很多听友在评论区和听友群里面跟我们互动，一起讨论这个案例。 特别值得一提的是，听友“已知狸”和听友“涯天”在节目评论区分别推荐了《巴菲特的估值逻辑》和《巴芒演义》两本书，我也都购买并且阅读了，感谢二位的推荐和分享。 在我的规划里，我们的节目会有两条主线，一条主线我们会持续地讨论巴菲特投资的重要标的公司以及对巴菲特产生重要影响的人物，一条主线会是邀请不同的人来聊聊各自眼中的巴菲特，各自眼中的价值投资，以及投资背后的人生态度。 对于前一条线，在前三期的节目中，我和南添老师一道已经讨论了盖可保险和美国运通，接下来我们还会讨论很多听友也都提到了的喜诗糖果（See's...

各位听友大家好，「成为巴菲特」在上线后得到了很多听友的鼓励和支持，也获得了小宇宙平台几乎连续一周的新星榜推荐，我们感觉非常荣幸，也非常感谢大家。我们也成立了一个听友群，感兴趣的朋友可以在评论区找到入群方式，加入我们日常节目录制外的交流和讨论。 今天我们想跟大家讲的是巴菲特第一次投资美国运通的故事，截止到2021年年报，这家公司仍然是伯克希尔哈萨维的第三大持股。 创立于1850年的美国运通公司（American Express）是世界五百强企业，也是常年作为美国经济晴雨表的道琼斯工业指数三十家公司中唯一的服务性公司，主业包括旅游服务和综合性财务金融。 作为百年老店，在170多年前创立时，美国运通是从快递业务起家，在1891年发明了旅行支票，逐步成为旅游金融服务的领导者。 到了1950年，在运通成立100年的时候，他遇到了一个新的竞争对手，Diners Club成立了，推出了世界历史上第一张付款卡，Diners...

在第一期节目里，我们给大家介绍了可以说是巴菲特整个投资生涯最为重要的投资标的，政府雇员保险公司——GEICO，也就是我们习惯说的盖可保险。这个案例之所以重要，是因为盖可保险帮助伯克希尔哈撒韦——也就是巴菲特最后的投资帝国完成了从0到1的关键一步。 在上半段我们主要讲解巴菲特如何接触到这家公司，对「浮存金」这一重要概念产生理解，以及放在上个世纪30-40年代美国经济大背景下看待这家当时的初创企业，分析它的商业模式。 这一期，我们讲到几十年后，到了上个世纪70年代，当盖可保险陷入危机，巴菲特在等待多年后终于扣动扳机，获得了这家保险公司的控制权，最终将这家公司完全私有化。 这个过程中，我们看到巴菲特并不是采用股票投资的分析框架，而是凭着一个经营者的商人心态，动用了自己的资金、人脉、各种资源，终于在可信任的内部人支持下，拿出近一半的资金重仓押注这家资不抵债、濒临破产的保险公司，完成了一次彻头彻尾的「困境反转」（turn-around）投资运作。 通过这个案例，我们希望听友们能够看到，和其他所有生意一样，保险业的成功基础也是清晰的定位、审慎的经营、风险的控制，而不仅仅是获得了低廉的资金成本...

今天我们给大家带来「成为巴菲特」的第一期节目。 这期节目的案例，可以说是巴菲特整个投资生涯最为重要的投资标的。 有趣的是，这家公司也是他个人最早期的投资，而且现在还在伯克希尔哈撒韦的前五大持仓之中。它就是政府雇员保险公司——GEICO（盖可保险） 。 在哥伦比亚大学读书期间，巴菲特在一个周六早晨坐上火车去到华盛顿实地拜访盖可保险，原因是他的偶像格雷厄姆是这家公司的董事会主席。 故事就从这里开始了。 在我们的节目里，我们把围绕这家保险公司的投资案例分成了两段来讲。 在上半段我们主要讲解巴菲特如何接触到这家公司，对「浮存金」这一重要概念产生理解，以及放在上个世纪30-40年代美国经济大背景下看待这家当时的初创企业，分析它的商业模式。 在下半段我们会讲到上个世纪70年代，当盖可保险陷入危机，巴菲特在等待多年后终于扣动扳机，获得了这家保险公司的控制权，最终将这家公司完全私有化。 回到开头，为什么选这个故事做第一期？答案很简单，因为盖可保险帮助伯克希尔哈撒韦完成了从0到1，最终成为这家未来投资帝国最为重要的支柱。 接下来，让我们开始吧！ 【主播】 艾勇，播客「DTC...

大家好，这是一档专门讨论巴菲特的播客节目，我们想和大家一起聊聊每个人眼中不同的巴菲特，不同的投资理念，不同的人生态度。 作为股神，巴菲特在中国家喻户晓。疫情前每年奥马哈举行的伯克希尔哈撒韦年会上有着越来越多的来自中国的投资者，一年一度的巴菲特午餐拍卖也经常有来自中国的竞拍买家而成为社交媒体的热搜话题，有关巴菲特的书籍、报道和文章用汗牛充栋来形容一点都不夸张。 但是我们发现全网并没有一档深入研讨巴菲特的内容平台——尤其是在播客这个非常特殊的内容领域。 简单来讲，我们希望围绕这位1930年出生的老人的投资故事和人生经历，和更多的人形成对话。 一方面，巴菲特传奇的投资生涯和个人故事本身充满了大量的细节值得深入挖掘，而不是浅浅一阅。 最简单的例子就是所有人都知道巴菲特热爱可口可乐，故事可以追溯到他小时后卖可口可乐赚零花钱，可为什么直到上个世纪80年代，在他开始正式投资近30年后，巴菲特才开始购买这家百年品牌的股票？ 另一方面，正如我们的常驻嘉宾——望岳投资的创始人南添所言，投资可以“见天地，见众生，见自己”，每个人都可以通过聊聊自己对巴菲特的认知和理解，通过这个特定的「锚」，给有着不同背...