欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫资金的流动决定大A行情。来自时间定投-大鹏投研。 大A市场已经整整跌了3年了，各大指数与2018年创出的最低位仅有10%左右的差距空间，而市盈率，破净率均达到历史极低值水平，与2005年的998点可一教高下。市场究竟还要跌到多少？市场什么时候反转？降息到底会不会带来反转呢？ 我们要认识到核心的一点，即影响资本市场的决定因素永远是资金。加息也好，降息也罢，推动地缘政治的剧烈碰撞，实际是驱使全球资金的流动，诱导资金投资，诱导资金避险，从而实现世界经济的潮汐运动。大至指数，小至个股，涨跌的本质还是资金推动。 美国为什么一直长牛？本质还是美元霸权的红利，利用美元的地位，美元对大宗商品的影响，通过美元潮汐收割全球，从而为美国泵血，造就美国的长牛。 我们的市场为什么这么差？我们先看一下时间表。 2021年8月，美国C P I增速达到5.4%；2021年12月美联储突然宣布通胀是美国经济的头号敌人；2022年3月俄乌战争爆发，导致能源与食品供给限制进一步恶化了通胀。当月，美联储不得不开启货币紧缩，快速加息，以应对通胀。 本轮市场的下跌开始于2022年1月，这是在对美联储加息有预期的情况下；2022年2月，指数还大幅反弹3%，3月指数破位式下跌，振幅达到13.78%，即美联储加息落地。此后开始长达近3年的下跌行情。 为什么美国加息，我们就要下跌？ 第一、美国加息，吸引美元回流，美元开始强势，其他货币相对美元贬值。 加息当月，美元对人民币汇率，从6.3一直涨至7.3，国内热钱和流进国内的外资，肯定回流美国。自此我们的流动性开始紧张，股市开始下跌，外资逐步抽走钱回美国市场。 第二、外汇资金留存不结汇。 最近市场也开始解读这个信息了。2022年是出口企业及做亚马逊的朋友的黄金年。国内利率百分之2点几，美国5%以上。在这个过程中，美元一直升值。只要你把美元存到海外银行，哪怕中银国际，你将获得汇率溢价加高利息。出口商比既往多了将近15%到20%的净利润。 有数据表示，在美国加息周期以来，我们出口商累计5000亿美元左右未进行结汇。这个数据不得了，因为我们的顺差1年下来也就几千亿美元。这意味着这几年国内按照人民币计价，少流入的人民币少了3万多亿元。 但是我们国家也没有闲着，在看不到的地方已经在出手。例如：趁美国全球剪羊毛之际，我们加大对发展中国家的投入。本来在美国加息下该破产的国家和企业，如巴铁和非洲国家，破产就要被美国拿走优质资产。我们给他们放贷，在低位接盘，也是抄底的一种。这些资金，在降息周期后，美元弱势，就会带来汇率溢价和利润。 另外，当下我们持有3万亿美元左右的外汇储备，其实也是在薅美国高利率羊毛。 这几年钱都在外面博弈，国内大A能好吗？这两年主要的任务就是维持，等待降息带来的转机。 第三、国家是否有强烈救市意愿？ 我国发展的三驾马车是房地产、出口、消费。 前几年房地产一直累积风险，后发展受困。美国加息，直接拉垮了房地产。美元强势，海外美元债偿还额度溢价近15%，加上美元利率高企，即便置换后高利率也让房企受不了，所以很多房地产企业直接躺平逾期美元债。同时，经过疫情的洗礼，人们消费观念变化，使消费日渐萎靡，造成通缩。 消费及房地产都处于下行整理周期，出口就成了支撑经