【文稿：】 之前讲产业的时候说过：农业是第一产业，那么按照顺序今天就来聊聊农业板块应该怎么分析。农业的范畴有“农，林，牧，渔”，“农”你可以理解为种植业，“林”就是种树的，“牧”则是陆地养殖业，“渔”是水中养殖业。当然，除此之外还有农业机械，动物饲料、化肥农药等细分行业，这些也属于农业的范畴。 我们把农业的范畴进一步缩小，你也可以把农业分为种植业和养殖业。先说结论，我个人不喜欢投资农业板块，或者说资本都不太喜欢投资农业。去观察一下主动基金的持仓，你会发现很少有基金会重仓农业股，那为什么资本不喜欢投资农业呢？ 首先、从财务分析角度来讲，农业企业的财务数据很难被证实。如果是工业制造业，人们面对的各类资产都是“死物”，也就是一堆机器，工厂，原材料等等。这些“死物”统计起来比较方便，数据的可靠性也会更高。但相比之下，有情绪的“活物”就不太好搞... 对于从事农业的公司来说，绝大多数资产都是生物资产，而这些“活物”很难用客观的数字进行统计。之前就有过一则新闻：说某家水产养殖企业的扇贝突然跑路...扇贝是该企业的资产之一，扇贝数量越多也意味着资产越多，但水下具体有多少只扇贝没人说得清，当发现公司的资产远没有财报显示的那么多时，公司辩解道：那是因为扇贝们跑路了.... 新闻很可笑，但也说明了一个问题，对于投资者来说你能相信的只有数据，但死数据遇上活资产的时候很容易出现偏差，这让市场无法准确的给相关企业定价，所以资本都不太喜欢投资农业。另外，农业难很出现几何级的增长，而资本都是逐利的，增长越快的行业投资回报就越高，很多行业一旦出现技术突破，整个行业就可能出现几何级的增长，但相比之下的农业就没有这种特征，它们的增长是平稳的线性。 假设一头猪有300斤肉，两头就是600斤，三头就是900斤。在同样的生长周期下，不可能养出一只900斤的猪。假设一只鸡生1个蛋，两只鸡就是2个蛋，三只鸡3个蛋，不可能出现一只鸡生100个蛋的情况。综上所述：农业企业的增长相对平稳，不太可能出现超额收益，外加农业是看天吃饭的行业，一旦有洪涝，蝗灾，瘟疫等自然灾害，产量就会受到巨大的影响，而天灾是很难提前预测的，这种不确定性的风险也导致资本不太愿意投资农业。 如果非得在农业中选一个高成长性的领域，那么可能只有“种业”，“种”是种子的意思，也就是生产研发种子的企业。地里的农作物都是一粒粒种子种出来的，瓜果蔬菜长的好不好、产量高不高、很大程度上都依赖种子的质量，而我国在优质种子层面远远落后于欧美日等发达国家，很多蔬菜的种子都依赖进口，而优质的种子需要在地里、实验室中一次一次的进行实验、培育。经过无数次的失败后才有可能培育出理想的种子。 因为这是改变生物基因的过程，所以周期很长、投入的资金也很多，但为了确保中国人的饭碗能端在自己手里，种业的发展又是必须的，现在我们与发达国家的差距，同样是我们未来的发展空间。 （内容已登记版权，翻版必究！）