不少持有基金的小伙伴吐槽：本以为去年已经很难了，没想到今年开端直接破防。 俄乌战争、美国加息、疫情反复、经济下行压力加大... 最近，给咱们管钱的基金经理们，纷纷递交了2021成绩单（基金年报）。 这样的时刻，大佬们怎么看？我们是否能从他们的见解中，得到一些投资灵感呢？ 今天就来划个重点。 *风险提示：文中提及的个股、基金、基金经理仅为示例，不涉及任何投资建议和利益相关。投资有风险，决策需谨慎。 进入3月，奥密克戎来势汹汹，深圳、上海、吉林等城市先后采取了封城或半封城的措施控制疫情。 「足不出户」的要求下，线下商店歇业，线上购物也因为无法配送而受到影响。 在商业社会里，一个人的消费是另一个的收入，资金的传导链条一旦被打破，生活中的现金流就会突然吃紧，要面临还不上房贷、交不起房租的问题。 所以，许多人对未来经济的情况充满了担忧。 最新公布的经济先行指标PMI显示，我们的经济在收缩，部分指标甚至创下2020年3月以来的新低。 不过，基金经理们的态度倒是相对乐观，总结一下就是4个字：会过去的。 手握900多亿资金的刘彦春（景顺长城）在展望中写道： 「2022年大概率是新冠疫情结束的开始... 投资最困难的阶段已经过去。保持耐心，价值总会回归。」 你有没有想过，当疫情不再影响我们的生活，大家可以正常地外出旅行、享受美食、看明星演唱会...时，会直接影响哪些行业的投资机会？ 8次收获「基金界奥斯卡」大奖的周蔚文（中欧基金）把它们称作「困境反转行业」： 这些行业在过去两年受疫情的影响较大，短期来看也仍然有不确定性，但「以两年左右的维度看，大概率经营会恢复正常，甚至比历史上景气年份更好，代表行业有养殖、餐饮旅游、传媒、地产等。」 02 中国有句老话，风水轮流转。 困境行业会迎来反转，过去两年「当红炸子鸡」的行业们，又会有哪些变化呢？ 比如这两年颇受关注的新能源，就是典型的「高景气度行业」。 如果多看几份报告，你会发现，「高景气度行业」这个词出现频次还挺高的。 景气度该怎么理解呢？ 简单来说，就是一个行业里的公司，都是「业绩好、收入高、增长快」的「三好」代表。 说回新能源。 为了完成「碳达峰」和「碳中和」的目标，减少「高碳企业」和「高碳行业」的碳排放，我们得替换大量的装备、设备，这也将影响一整个链条。 再以新能源汽车来举个例。 因为汽车尾气是碳排放的主要来源之一，所以各国政府都在加大对新能源汽车的扶持，淘汰传统燃油车。 通过对新能源车实施补贴，刺激新能源车厂投资扩充产能，进而提升新能源车的销量，连小米、百度这些互联网公司也想跨界造车。 有政策的支持、资金的涌入，新能源行业在过去两年一直是市场关注的焦点。 你肯定想问了，那现在还适合投资新能源吗？ 基金经理们又给出了第二个关键词：分化。 大意就是，行业整体太贵了，需要深入挖掘、精挑细选里面真正值得投资的公司。 像刚刚接手「网红基金」农银新能源的邢军亮，在年报中透露出对「价格」的担忧： 「对于新能源车，仍然属于确定性和增长速度非常高的板块，...对于2021年转型新能源的企业也面临业绩兑现的问题，因此2022年从板块的角度会出现分化。」 另一个颇受关注的光伏行业，结论也类似：「估值很高，性价比相对较差，要以更长的时间维度来选择具有核心竞争力的企业。」 看起来，估值一直都是基金经理们的重要