基金“逃离”CXO?(一)
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近些日子,许多A股CXO都逐步公布了2023年全年年报,一些动作比较快的,还公布了2024年的一季报。 年报和一季报中体现的趋势令人担忧。过去一年,CXO行业可谓由盛转衰,进入了一场结构性调整的“大逃杀”。然而大逃杀的结果不是“强者恒强,弱者愈弱”的马太效应,而是头部、腰部、底部几乎所有企业都在承压。 身为龙头,药明康德、康龙化成,泰格医药、九洲药业这些企业虽然不愁生存,但营收和利润增长率相比往年都出现了大幅回落。 腰部企业,如博腾股份、昭衍新药、皓元医药等,随着老订单交付完毕,纷纷以降价、投资新技术等方式竞争新订单,结果要么营收利润双降,要么增收不增利。 而尾部企业,如睿智医药等,亏损额更是被放大到了令人咋舌的地步。 除了极个别踩中风口的幸运儿,从头到尾,行业整体都在承受着巨大压力。再叠加上美国《生物安全法案》等负面预期,出海或将遇阻,未来亦不容乐观。种种迹象都显示,CXO行业2024年的日子可能更难过。 考察A股CXO行业的情况,首先绕不开的自然是“龙头”药明康德。 3月下旬,药明康德发布了2023年年报。年报显示,药明康德2023年实现营业收入约为403.41亿元,同比增长2.51%;对应实现的归属净利润约为96.07亿元,同比增长9%。这是药明康德的年度营收首次突破400亿元大关。 尽管看上去一切都还不错,但相比以往,增速出现了明显下降——2022年,药明康德的营收和利润增长都在惊人的70%以上。如今仅个位数的增长率,说明药明康德的发展已经遇到了天花板。 更令人担忧的是,在《美国生物安全法案》持续发酵下,药明康德来自海外业务的经营情况可能受到的影响。年报显示,2023年,药明康德来自境外客户的营收合计为329.7亿元,占比为81.73%,较2022年进一步增加;而药明康德来自美国客户的收入为261.3亿元,占总营收的64.8%。海外营收占比过重,倘若受法案冲击,或将使业绩进一步承压。 而前些天公布的2024年的一季报,显示药明康德出现了营收利润同比双降,某种程度上印证了行业的担忧:药明康德2024年一季度实现营业收入79.82亿元,同比下降10.95%;归母净利润19.42亿元,同比下降10.42%。 同样可能受《生物安全法案》影响的还有康龙化成,其数据和药明康德显示出的趋势一致,均是年报增速明显放缓,一季报营收利润双降。 其年报和一季报显示,康龙化成2023年营业收入115亿元,同比增长12.39%;归母净利润16亿元,同比增长16.48%;2024年第一季度营收约26.71亿元,同比减少1.95%;归属于上市公司股东的净利润约2.31亿元,同比减少33.8%。 不过,对于未来,康龙化成的预期较为乐观。4月26日,在与机构投资者的电话会议中表示,截至目前,没有看到生物医药法案对获客的影响,与客户沟通也没有受到法案的影响。通过当前客户访问量和在手订单角度观察,过去1-2个月很多海外客户来访审计,海外客户的回暖是非常明显的状态。 想了解2024年,CXO行业的日子有没有可能更难过?请您明天接着收听。
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安进的CEO将安进形容成一个35年的老房子,地段很好,但管道、窗户、电力系统等等基础设施都需要升级。生物类似药就被认为是新的增长点之一。因为安进本身也已在生物药领域积累了三十多年,无论是研发,还是生产都拥有扎实的基础。而生物类似药领域此时又正好迎来前所未有的发展机遇。 当时的美国总统的奥巴马签署了医疗改革法案,其中《生物药价格竞争与创新法案》给予了生物类似药直接的上市优惠政策。当时除了安进以外,默沙东和渤健也因此进军了生物类似药领域。 在2013年2月的投资者会议上,安进披露了其生物类似药的研发计划:自2017年起推出6款生物类似药,包括4抗癌药物和2款炎症疾病药物,并预计将为公司带来数...
Published 06/20/24
Published 06/20/24
要知道,美国的生物技术公司往往以其靶点机制、临床阶段、临床数据等新药研发相关的指标作为重点考量,而对制药巨头们仍然采用传统的PE、PS等指标进行考量。对于安进来说,进入21世纪,尽管在推出改良版后,让安进在“红白药”上保有绝对的技术优势;但将近10年时间未推出新产品,当其进入全球制药30强俱乐部后,又开启一笔又一笔的大并购,这家被行业寄予扭转生物技术公司颓势的“希望之星”也被质疑要调转至大型制药公司的阵营。自2000年新的首席执行官接棒后,一直向业界释放一个信号:他要通过大改造重新盘活安进,但又不会丢下作为生物技术公司的“灵魂”。 这位首席执行官的“大改造”首先就是引入新鲜血液,并对公司...
Published 06/19/24