【文稿：】 今天要讲的内容虽然很简单，但有很多新手、甚至是老股民也不太懂，那就是如何判断一家公司业绩的好坏？首先声明一点：业绩代表公司取得的成就，它并不单指利润、营收等等。只不过作为投资者，最喜欢把营收或利润等同于公司的业绩，因为公司经营的主要目的就为了这两样东西，尤其是利润。 我们以净利润为例：公司净利润越多说明盈利能力越强，这种公司的股价也越容易上涨，那么问题来了，当你看到一家公司的利润表时，你如何判断公司的利润表现是好是坏？比如A公司今年净利润是150万，同比去年增长了50%，你如何去评价这个成绩？ 你的评价决定你的行为，你没法对这个成绩做出合理的评估，你自然也无法判断出公司利润对股价产生的影响。首先，新手看利润增长通常只看增长本身，只要利润在增长，他就认为是利好，这显然是错误的判断。 A公司今年的净利润同比去年增长了50%，单看这个数字确实很漂亮，根据之前讲过的市盈率公式，当企业净利润出现明显增长的时候，公司的市盈率就会明显降低，市盈率降低意味着估值降低，估值降低意味着今后的投资价值更高。 但现在我想提出一个质疑：那就是今年A公司的净利润真的很乐观吗？今年的利润增长真的会降低市盈率估值吗？A公司今年的净利润比去年多增了50%，但我如果告诉你去年的净利润比前年多增了100%，你现在还觉得今年的表现很好吗？ 的确，A公司的净利润仍然在增长，但对比后发现增长的幅度明显在放缓。去年比前年是以100%的速度在增长，而到了今年就变成了50%。虽然净利润还在增长，但增幅明显在放缓，这种业绩表现对股价并没有利好作用，在不考虑其他因素的情况下，甚至会对股价产生负面作用。 当初讲市盈率的时候提到过滚动市盈率，这也是当下最主流的估值方法。简单来说，它是将公司还没有产生的利润提前进行预估，预估的方式是将过去的净利润拿到未来使用，这意味着当未来的利润增长幅度远不如过去的时候，当初的预估存在高估的现象，这会导致未来真实净利润公布的时候，市盈率估值反而会升高，进而影响投资性价比。 当然了，为了照顾理解能力差的同学，我可以再换一种解释。当A公司净利润同比增长100%的时候，市场会认为今后的业绩也能保持类似的增长率，在这种乐观的预期下，市场会给当下的股票更高的定价，也就是股价会提起上涨，而到了第二年，净利润虽然还在增长，但增长率降到了50%，这与当初市场预期的100%增速有着明显的差距，这时候市场会对价格进行修正，当时高估的股价需要下跌才能消化估值。 所以看企业财报的时候不要单纯看利润增长了多少，也要看增幅的变化，增幅走扩有利于股价，增幅收窄不利于股价。当然，看营收、净资产、现金流的时候也是同理，因为估值方法不光只有市盈率，还有市净率、市销率、市现率等等。 （内容已登记版权，翻版必究！）